أساسيات المتاجرة في الأسهم الامريكية والعالمية وعقود الخيارات

إعلانات تجارية اعلن معنا
صفحة 1 من 2 12 الأخيرةالأخيرة
النتائج 1 إلى 10 من 12

الموضوع: ملخص المستثمر الدفاعي لبنيامين جراهام .

  1. #1

    افتراضي ملخص المستثمر الدفاعي لبنيامين جراهام .

    السلام عليكم ورحمة الله وبركاته

    السلام عليكم ورحمة الله وبركاته
    أحببت أن أضع هنا جزء من مذكراتي عن عمليات بنيامين جراهام , وهي ملاحظات مستخلصة من كتابه "المستثمر الذكي" , وما أريد وضعه هنا يهم المستثمر البسيط الذي لا يريد الخوض في عمليات معقدة لاستخراج القيم الحقيقية للشركات ويبحث عن عائد بسيط من رأس مال لا يؤثر حياته اليومية , أي غير مقترضة ولا تكون ذو حاجة عظمى للمستثمر .
    يسمي كاتبنا هذا الأسلوب بالدفاعي , حيث تناسب للمستثمر الذي يبحث عن مخاطرة متدنية وعائد مقبول وبعد عن القلق والارتباط النفسي بمحفظته .
    سأقوم بذكرها بشكل بسيط ومسرع ومن لدية رغبة بالاستزادة بالموضوع ننصحه بقراءة الكتاب والذي تم ترجمته مؤخرا إلى اللغة العربية .

    ملاحظة يوجد بعض التعديلات وضعتها وهي ليست مخرجة من الكتاب,ووضعتها اجتهادا)


    تقسيم المحفظة :

    يتم تقسيمها 50 % أسهم , 50% سندات ولا يتم تغيير النسب .

    قسم السندات والربا :

    بما إن السندات تقوم بإعطاء عائد ربوي فقد بحثت عن حل للموضوع وخصوصا بان الاستثمار في ودائع المرابحة بشكل مباشر يتطلب من المستثمر البسيط ذو رأس المال الصغير مبلغ يصل أحيانا إلى نصف مليون ريال سعودي , ولهذا عند رؤية تعليقات بنيامين جراهام نجده لا يخالف استبدال السندات بمحافظ السندات , ولهذا بحثت عن محافظ المتعلقة بعمليات المرابحة الإسلامية ووجدتها في اغلب البنوك بوحدات ذات أسعار معقولة , ولهذا تم حل هذه المسألة من الناحية الشرعية بأذن الله تعالى دون الخوض في المحرمات .

    قسم الأسهم :

    وضع جراهام مواصفات محددة لقسم الأسهم وهي كالتالي :

    1. محفظة موزعة على 10 إلى 30 سهم .

    2. كل شركة يجب إن تكون كبيرة , معروفة وممولة بشكل متحفظ , أي نسبة القروض إلى حقوق الملاك لا تتعدى 50% . يفضل جعلها 25% للتكون شرعية وأيضا أكثر أمانا .

    3. كل شركة يجب أن تملك تاريخ طويل وكافي وغير مقطوع من توزيع الارباح النقدية , 10 سنوات على الأقل من تاريخ التوزيعات . يمكن تخفيفها الى 6 سنوات .

    4. يتم جمع عوائد السهم في 7 سنوات ومن ثم تقسيمها على 7 , وذلك لاستخراج متوسط العائد على السهم , ومن ثم نقسم السعر الحالي على متوسط العائد المحسوب سابقا ليظهر لنا مكرر متوسط الربحية لسبع سنوات . وهنا يجب الا يتعدى المكرر 25 مرة , أي كل ما قل يكون ذلك افضل , وأن يكون مكرر الربحي للشركة لاخر 12 شهر لا يتعدى 20 مرة .

    طريقة الشراء :

    يتم شراء الاسهم حسب المواصفات اعلاه وتقسيم المحفظة 50-50 , ويتم تخصيص جزء من الراتب بشكل رقم ثابت وليس نسبي لشراء الاسهم عند نزولها , أي نفرض الراتب 5000 ريال , فاننا نخصص على سبيل المثال 200 ريال شهريا نزيد على هذه الاستثمارت المشترية سابقا في حالة النزول , ولكن عند صعود السوق فاننا نضع فقط 100 ريال في هذه الاسهم . ولكن لا تخالف قوانين الشراء , أي في حالة وجود شركة زاد مكرر متوسط ربحيتها عن 25 فلا تزيد لا 200 في صعود السوق ولا 100 في حالة نزول السوق .

    ولا ننسى بان الارباح الموزعة ممكن يعاد استثمارها مرة اخرى في المحفظة , ولكن ركز بان المحفظة يجب ان تكون 50-50 , طبعا يوجد تعليق عن تغيير هذه النسب ومتى يمكن ذلك , ولكن ان لم تكن تملك الوقت لقرائة هذا التعليق فهذا يعني لن تجد الوقت لتنفيذها وابق على 50-50


    ==============القسم الثاني ===================

    اوجد جراهام في الباب الرابع عشر بكتابة " المستثمر الذكي" قوانين اختيار أسهم مثالية للمستثمر الدفاعي , حيث تختلف قليلا عن الطريقة السابقة لأنها تتطلب القليل من العمل ولكن العمل الإضافي المرافق لها يعطي بالمقابل عائد اقل من الطريقة السابقة .
    قبل الخوض في طرق اختيار الأسهم للمستثمر الدفاعي الأخرى , نطرح لأنفسنا سؤال مهم وهو هل هذا النظام يعمل إلى ألان ويعود لنا بعائد مناسب ؟ .
    الإجابة على ذلك أتت بعد تجربة الدكتور Norman Rothery الحاصل على شهادة ال cfa .
    حيث قام بتغييرات جدا بسيطة ليتوافق النظام مع الأوضاع الحالية وقت حقق عائد مذهل , واستطاع النظام أن يغلب السوق بشكل مدهش .



    نرى هنا كيف استطاعت تحقيق عوائد رائعة وخصوصا مع سهولة النظام المتبع .وبالرغم من الانزلاق الشديد الذي يحصل حاليا نجد بأن النظام حقق خسائر اقل من مجمل السوق .
    نعلم بأن العوائد السابقة لا يشترط تحقيقها مستقبلا , ولكن معرفة بان أصولنا محمية بعوائد مناسبة تجعلنا مطمئنين جدا .
    قواعد جراهام للمستثمر الدفاعي هي :









    لنشرح هذه القوانين قليلا .

    # حجم الشركة كبير بشكل كافي .المبيعات السنوية .

    حيث يريد جراهام هنا بان نبحث عن شركات كبيرة لديها القدرة المالية والبشرية والعقلية للبقاء في سوق تنافسي . كان جراهام يلقي نظرة على الشركات الكبيرة التي غير محبوبة من المتداولين بسبب تطورات غير مرغوبة "مؤقتة" طرأت لها . وللبحث عن هذه الشركات فانة يبحث عن الشركات التي تصل مبيعاتها 100 مليون دولار سنويا , ولكن جراهام ذكر ذلك في 1950 , وسنذكر التغيير الذي وضعه الدكتور Norman Rothery لهذه النقطة وباقي النقاط .

    # وضع المركز المالي جيد وقوي .

    حيث اشترط جراهام بان تكون نسبة التداول (الأصول المتداولة "على"الخصوم المتداولة) اكبر من 2 .وان تكون القروض طويلة الأجل لا تتجاوز صافي رأس المال العامل (الأصول المتداولة "يطرح منها" الخصوم المتداولة) .

    # أرباح مستقرة .

    أن يوجد أرباح في أخر10 سنوات , أي لا يوجد أي عجز حينها .

    # تاريخ التوزيعات النقدية .

    أن يوجد تاريخ للتوزيعات النقدية غير منقطعة لمدى 20 سنة .

    # نمو الأرباح .

    نمو الأرباح 33% في 10 سنوات , ليس سنويا بل كليا .

    # مكرر الأرباح .

    نجمع أرباح أخر 3 سنوات ونقسمها على 3 لاستخراج متوسط ربح الشركة , ومن ثم نخرج نسبة السعر إلى متوسط الأرباح التي استخرجنا .

    # المكرر الدفتري .

    هو السعر على القيمة الدفترية , والمطلوب هنا ان لا يتعدى 1.5 ضعف .

    ملاحظات :

    - يمكن أن تتغير نسب مكرر الربح والدفترية بحيث لا تتعدى حاصل ضربهم 22.5 . أي عند ضرب 15 في 1.5 يظهر لنا الناتج 22.5 . وأيضا عند ضرب مكرر ربحي 12 في 1.87 تظهر لنا 22.44 حيث لم تتعدى المطلوب بالرغم من زيادة المكرر الدفتري .

    - بعد ظهور قامة الأسهم المطلوبة والمتوافقة مع القوانين , نقوم بقراءة القوام المالية الربعية والسنوية ونسب تملك الملاك . وذلك لمراجعة الأرقام مرة أخرى والتأكد من كفاءة الشركة .

    قوانين البيع :

    لم يذكر جراهام قوانين ثابتة للبيع , ولكن قمت ببحث هذا الموضوع ووجدت عدة مقالات يلمح بها , ولكن مازالت غير واضحة . الدكتور Norman Rothery استخدم تلميحات جراهام الاخيرة قبل موتة ,

    وهي البيع في احد الحالتين :

    - ارتفاع السهم 50%

    - او . مضي سنتين من فترة الشراء .

    طبعا وجدت عند بحثي لهذا الموضوع ان جراهام المح ايضا ان السهم يجب ان لا يتعدى 100% ارتفاع من سعر الشراء , أي النسبة بين 50 – 100 بالمائة .
    ما كنت استخدمة شخصيا في السابق هو ان انتظر خروج السهم من مجال قوانين الشراء ومن ثم استخدم الادوات الفنية لمتابعة الاتجاهات trend following لدخول مجال 50-100 % من الارتفاع . ولا احتفظ بالسهم اكثر من سنتين مهما بلغت خسائره .
    تستطيع ان تستخدم القاعدة السابقة وهي 50% او سنتين من الاحتفاظ .

    تطوير اسلوب جراهام للمستثمر الدفاعي .

    التطوير المدخل لم يغير الكثير ولكن تم تعديل نقطة الفترات الزمنية الطويلة المتطلبة .
    طبعا سأضع التطويرات التي وضعها الدكتور Norman Rothery حيث تم تجربتها كما اوضحنا في بداية الموضوع .


    التطويرات هي :



    كما هو ملاحظ , التغييرات بشكل العموم كانت تقليل المدة المتطلبة للدراسة .

    النهاية :


    السؤال الذي قد يسألة البعض الان هو , هل النظام هذا يتوافق مع السوق السعودي ؟ في الحقيقة نعم ولكن تم تغيير نسب المبيعات من حيث الحجم وايضا تظهر مشكلة عدم ظهور الا بعض الشركات التي تتوافق مع هذه المتطلبات والباقي يحفظ كنقد . ولهذا عند البحث لحل المشكلة اضطررت بأن اجرب انظمة اخرى لجراهام وايضا للبرفسور جرينبلات ومعادلتة السحرية على السوق السعودي , وظهرت النتائج الاولية جدا مشجعة ولكن لن اتسرع بطرحها حيث لم ينتهي البحث عن نتاجها للمدى الطويل .

    والى موضوع اخر يضم انظمة اخرة وتطبيقات فعلية للاسواق المحلية مع الدراسات وايضا بناء محفظة وهمية لنتابعها على المدى الطويل .
    اخوكم
    الهيثم الغذامي
    Al-Ghothami ط§ظ„ط؛ط°ط§ظ…ظٹ
    alhaitham.a.ggmail.com

  2. #2

    افتراضي رد: ملخص المستثمر الدفاعي لبنيامين جراهام .



    وعليكم السلام ورحمة الله وبركاته
    أهلا وسهلا ومرحبا بك أخي الهيثم
    وفرحين بما قدمت لنا من معرفة ومعلومات
    بارك الله فيك
    وسعيدين بتواجدك معنا

  3. #3
    الصورة الرمزية د/أحمد جمعة

    افتراضي رد: ملخص المستثمر الدفاعي لبنيامين جراهام .

    هلا أخونا الهيثم....
    بارك الله فيك....
    مواضيعك مميزة دائما.

  4. #4

    Thumbs up رد: ملخص المستثمر الدفاعي لبنيامين جراهام .

    اقتباس المشاركة الأصلية كتبت بواسطة الغذامي مشاهدة المشاركة
    لنشرح هذه القوانين قليلا .

    # حجم الشركة كبير بشكل كافي .المبيعات السنوية .


    # وضع المركز المالي جيد وقوي .


    # أرباح مستقرة .

    أن يوجد أرباح في أخر10 سنوات , أي لا يوجد أي عجز حينها .

    # تاريخ التوزيعات النقدية .

    أن يوجد تاريخ للتوزيعات النقدية غير منقطعة لمدى 20 سنة .

    # نمو الأرباح .

    نمو الأرباح 33% في 10 سنوات , ليس سنويا بل كليا .

    # مكرر الأرباح .

    نجمع أرباح أخر 3 سنوات ونقسمها على 3 لاستخراج متوسط ربح الشركة , ومن ثم نخرج نسبة السعر إلى متوسط الأرباح التي استخرجنا .

    # المكرر الدفتري .

    هو السعر على القيمة الدفترية , والمطلوب هنا ان لا يتعدى 1.5 ضعف .


    النهاية :

    السؤال الذي قد يسألة البعض الان هو , هل النظام هذا يتوافق مع السوق السعودي ؟ في الحقيقة نعم ولكن تم تغيير نسب المبيعات من حيث الحجم وايضا تظهر مشكلة عدم ظهور الا بعض الشركات التي تتوافق مع هذه المتطلبات والباقي يحفظ كنقد . ولهذا عند البحث لحل المشكلة اضطررت بأن اجرب انظمة اخرى لجراهام وايضا للبرفسور جرينبلات ومعادلتة السحرية على السوق السعودي , وظهرت النتائج الاولية جدا مشجعة ولكن لن اتسرع بطرحها حيث لم ينتهي البحث عن نتاجها للمدى الطويل .
    الهيثم الغذامي

    الصديق والأخ الذي أحببته في الله ولله ،

    كلام رائع جدا ومن أروع ما قرأت في قواعد الإستثمار فقد شرحته بشكل جميل وسهل يقرأه الجميع فيفهمه وبحقيقة الأمر وحسب قناعاتي فإن الإستثمار هو الطريقة الآمنة للحفاظ على الأموال فما بالك إن كان الإستثمار بقواعد كتلك التي ذكرت ، المريح في الأمر أن إحساس المتعة يتعاظم في التعلم أولا وفي اكتشاف الشركات التي تنطبق عليها تلك القواعد ثانيا .

    أعود إلى ما تفضلت به وما لفت انتباهي كثيرا تلك الجمل التي اقتبستها من مقالتك ، من استقرار الأرباح ونسب النمو واستمرارية التوزيعات والمكررات وكل هذا كما تفضلت موجود في بعض شركات السوق السعودي ولكن المؤسف في الأمر أنها قليلة وقليلة جدا ، لذا يجب على الإنسان عندما يريد أن يستثمر أن يأخذ الوقت الكافي في التعلم ومن ثم البحث وأن لا يكون مضطرا للشراء فليس في أسواق المال كلمة مضطر " أيدي عم تحكني على شراء " وأخيرا أود أن أذكر مقولة جميلة أحبها جدا وأقتنع بها تماما وهي إن التحليل المالي والاساسي هو من يدلنا على اتجاه السوق وأفضل مناطق للشراء وإن التحليل الفني هو لإيجاد أفضل الأسعار للدخول.

    ملاحظة : شكرا والشكر لا يكفي


    أخوك أمجد علوش
    التعديل الأخير تم بواسطة amjad ; 29-10-2008 الساعة 05:02 PM سبب آخر: تنسيق

  5. #5

    افتراضي رد: ملخص المستثمر الدفاعي لبنيامين جراهام .

    اشكركم جميعا على هذه الردود الطيبة .

    واشكرك اخي العزيز امجد على هذا التعليق .ووفقكم الله جميعا

  6. #6

    افتراضي رد: ملخص المستثمر الدفاعي لبنيامين جراهام .

    السلام عليكم ورحمة الله وبركاتة

    وضعت هذه الصورة حيث تم اعداد متطلبات البحث في موقع msn , برنامج بحث الاسهم في هذا الموقع يساعد اكثر من غيره من المواقع الاخرى .




    المشكلة بالموضوع ان مكرر الربحي لا يتم البحث عن المتوسط بل اخر 12 شهر . ولذلك يجب التأكيد من وجود متوسط مكرر الربحية له اقل من 15 .

    وايضا من الملاحظ في النتائج بأن العديد من الشركات ستكون خارج الاسواق المعروفة مثل nyse او غيره , ونجدهم في الغالب في سوق otc . النقاش في هذا الموضوع طويل وقد تختلف الاراء في هل نرضى بهذا الامر ام لا ؟ ولكن لا ننسى بأن بعض الشركات تتقصد ادراج نفسها في تلك الاسواق كي لا تدفع بما يقارب 10 مليون دولار سنويا تكلفة الادراج في سوق nyse .

    عند ملاحظة المتطلبات التي تم اضافتها للبحث ستجدون بانني اضفت متطلب لم يذكرة جراهام وهو ان تكون نسبة القروض الى حقوق الملكية لا تتعدى 30% وقد يضعها البعض 25% , وتم وضعها للحماية وايضا للشرعية .


    حيث تم اعداد محفظة تتكون من 10 شركات , ولكن فقط 4 التي تملك الخاصية الاضافية التي وضعتها
    (نسبة القروض الى حقوق الملكية <0.3).
    وسأتابع هذه المجموعة في المدونة لنرى النتائج من هذا النظام .
    قد يقول البعض ان بعض الشركات تعاني من مشاكل عديدة , لربما يكون ذلك صحيحا ولكن في حالة تدقيقنا فأن ذلك لن يجعله نظام قد يستخدمة من لا خبرة لهم , وهذا ما نرجوا ان نقوم به هنا .




    وايضا اريد ان اذكر بأنني (بقدر الامكان) احاول ان لا تتعدى نسبة الشركة الواحدة في المحفظة اكثر من 10% , وكل ما قلت كل ما كان ذلك اكثر امنا . المبلغ المستثمر 100 الف دولار .

    رغبت اضيفها هنا ايضا لرؤية مدى تحملها للاوضاع الحالية وكيف ستواجه التشاؤم الكبير الذي نشاهده حاليا في الاسواق العالمية . وسأقوم بمتابعتها لرؤية عائد فكرة المستثمر الدفاعي لجراهام . وبأذن سأقوم ايضا بمتايعة اساسليب اخرى بمواضيع مختلفة وبتجربة حية .

  7. #7

    افتراضي رد: ملخص المستثمر الدفاعي لبنيامين جراهام .

    في ختام 2008 نقوم بإظهار نتائج المحفظة في الأسواق الأمريكية , ويعود سبب إعلانها حاليا هي للبدء مع السنة الجديدة .



    وكما نشاهد في الجدول بان المحفظة غلبت السوق بفارق 13.6% , ولكن يجب ان نذكر الجميع بان هذه النتيجة ليست مناسبة للقياس حيث أنها لا تمثل إلا شهرين وعدة أيام . وقد تصل المدة المناسبة لقياس النظام عشرات السنين لرؤية مقدرتها على مواجهة جميع الدورات الزمنية . ولكن ما نعمل به الآن ليس نظام جديد , بل نظام يتم التعامل معه منذ سنوات عدة واثبت نجاحه ولكن تم تغيير جزء بسيط من المعايير الأساسية التي طرحها جراهام .

    تفاصيل المحفظة



    قيمة المحفظة الحالية

    116,211

  8. #8

    افتراضي رد: ملخص المستثمر الدفاعي لبنيامين جراهام .

    مشكور ياخوي وجزاك الله خير .

    .

  9. #9

    افتراضي رد: ملخص المستثمر الدفاعي لبنيامين جراهام .

    السلام عليكم
    موضوع رائع جدا جدا
    تحياتي

  10. #10

    افتراضي رد: ملخص المستثمر الدفاعي لبنيامين جراهام .

    شكرا على الموضوع الرائع

صفحة 1 من 2 12 الأخيرةالأخيرة

معلومات الموضوع

الأعضاء الذين يشاهدون هذا الموضوع

الذين يشاهدون الموضوع الآن: 1 (0 من الأعضاء و 1 زائر)

المواضيع المتشابهه

  1. دليل المستثمر
    بواسطة على السعيد على في المنتدى أرشيف المواضيع الهامة والمميزة للبورصة المصرية
    مشاركات: 9
    آخر مشاركة: 10-02-2016, 12:33 AM
  2. المستثمر والمضارب
    بواسطة mahmoud helal في المنتدى نادي خبراء البورصة المصرية Egypt Stock Club
    مشاركات: 0
    آخر مشاركة: 29-03-2014, 07:45 PM
  3. المستثمر الناجح
    بواسطة دلال الاديمي في المنتدى نادي خـبـراء الـبـورصه العالمية
    مشاركات: 2
    آخر مشاركة: 22-03-2013, 11:14 AM

الكلمات الدلالية لهذا الموضوع

مواقع النشر (المفضلة)

مواقع النشر (المفضلة)

ضوابط المشاركة

  • لا تستطيع إضافة مواضيع جديدة
  • لا تستطيع الرد على المواضيع
  • لا تستطيع إرفاق ملفات
  • لا تستطيع تعديل مشاركاتك
  •  

يعد " نادى خبراء المال" واحدا من أكبر وأفضل المواقع العربية والعالمية التى تقدم خدمات التدريب الرائدة فى مجال الإستثمار فى الأسواق المالية ابتداء من عملية التعريف بأسواق المال والتدريب على آلية العمل بها ومرورا بالتعريف بمزايا ومخاطر التداول فى كل قطاع من هذه الأسواق إلى تعليم مهارات التداول وإكساب المستثمرين الخبرات وتسليحهم بالأدوات والمعارف اللازمة للحد من المخاطر وتوضيح طرق بناء المحفظة الاستثمارية وفقا لأسس علمية وباستخدام الطرق التعليمية الحديثة في تدريب وتأهيل العاملين في قطاع المال والأعمال .

الدعم الفني المباشر
دورات تدريبية
اتصل بنا